رأسمالية الدولة

تصف رأسمالية الدولة اقتصاداتٍ تبيع فيها الشركات سلعها في الأسواق وتسعى إلى تحقيق الأرباح، لكن الدولة تملك جزءًا كبيرًا من رأس المال أو توجهه: شركات النفط الوطنية، والمصارف الحكومية، وشركات الاتصالات والمرافق العامة، والشركات القابضة، والصناديق السيادية. وهي تختلف عن التخطيط المركزي لأن الأسعار والمنافسة تواصلان تخصيص معظم السلع؛ كما تختلف عن الرأسمالية الليبرالية لأن الدولة مساهمٌ لها أهداف سياسية إلى جانب أهدافها المالية.

يميز موساكيو ولازاريني (2014) بين ثلاثة نماذج:

• ليفياثان رائد الأعمال: تملك الدولة الشركات وتديرها مباشرة، وغالبًا ما تكون المالكَ الأكبر.
• ليفياثان المستثمر الأكبر: شركات مدرجة تكون الدولة فيها المساهم المسيطر إلى جانب مستثمرين من القطاع الخاص (مثل بتروبراس في البرازيل).
• ليفياثان المستثمر الأقلية: تمتلك الدولة حصص أقلية عبر مصارف التنمية أو صناديق التقاعد أو الصناديق السيادية، وتقدم القروض للشركات الخاصة.

تشمل الآليات الشائعة الائتمان الموجّه من الدولة، والأسهم الذهبية، وتعيين الوزارات أو الحزب للمديرين، واستخدام الشركات لتحقيق أهداف السياسات، مثل التوظيف أو ضبط الأسعار أو الاستثمار الاستراتيجي.

تتوقع نظرية الوكالة ضعف الأداء عندما يتعذر على المالكين (المواطنين) مراقبة وكلائهم (السياسيين والمديرين). وجادل شلايفر (1998) بأن الملكية الخاصة تكون عمومًا أفضل عندما لا يؤدي خفض التكاليف إلا إلى إضرار محدود بالجودة، وحين تكون المنافسة ممكنة وتكون السمعة مهمة، لأن السياسيين يستخدمون الشركات الحكومية لتحقيق أهداف سياسية مثل التوظيف المفرط. ويرى المدافعون أن بإمكان الدول تصحيح إخفاقات أسواق رأس المال، وتمويل المشاريع طويلة الأجل، والاستحواذ على الريوع للصالح العام. ويرى موساكيو ولازاريني أن حصص الأقلية قد تخفف قيود الائتمان مع مشكلات وكالة أقل مما في حالة الملكية الكاملة، لكنها تظل عرضة للاستحواذ السياسي.

• الشركات المركزية الصينية المملوكة للدولة، التي تشرف عليها لجنة الإشراف على الأصول المملوكة للدولة وإدارتها، في إطار نظام الحزب لشؤون الأفراد.
• شركات النفط الوطنية، من إكوينور النرويجية (مملوكة للدولة بالأغلبية ومدرجة في البورصة) إلى أرامكو السعودية.
• بنك التنمية البرازيلي BNDES بصفته جهة إقراض ومساهمًا بحصة أقلية.
• شركة تيماسيك القابضة في سنغافورة، وهي شركة استثمار حكومية تمتلك حصصًا في شركات مدرجة.

عندما تملك الدولة شركاتٍ وتنظم أسواقها أيضًا، ينشأ تضارب في المصالح: فقد تحمي شركاتها من المنافسة، أو تخفف القيود المفروضة على موازناتها، أو تحابيها في التنظيم. وتستجيب إرشادات منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بشأن المؤسسات المملوكة للدولة لذلك، إذ تدعو إلى فصل واضح بين وظيفة الملكية والوظائف التنظيمية ووظائف السياسات التي تضطلع بها الدولة. ويحذر النقاد أيضًا من أن ملكية الدولة قد ترسخ النخب الحاكمة وتمزج الأهداف التجارية والسياسية بطرق يصعب تدقيقها.

خلصت مراجعة ميغينسون ونيتر لدراسات الخصخصة (2001) إلى أن الشركات المخصخصة أصبحت، في معظم السياقات، أكثر كفاءة وربحية. لكن الأداء يتباين بحسب الحوكمة: فقد يكون أداء الشركات الحكومية المدرجة ذات الحوكمة المهنية قريبًا من أداء نظيراتها الخاصة، بينما لا يكون ذلك غالبًا حال الشركات التي تُدار سياسيًا. وما إذا كانت رأسمالية الدولة قد ساعدت البلدان المتأخرة في التنمية على النمو، أم أنها نمت رغمها، مسألةٌ محل خلاف.