सार्वभौम संपत्ति कोषों का शासन

एक संप्रभु संपत्ति कोष (SWF) सरकार के स्वामित्व वाला निवेश कोष होता है, जिसके पास दीर्घकालिक उद्देश्यों के लिए वित्तीय परिसंपत्तियाँ—अक्सर विदेशों में—होती हैं: भविष्य की पीढ़ियों के लिए अनवीकरणीय संसाधनों से प्राप्त राजस्व बचाना, वस्तुओं की कीमतों में उतार-चढ़ाव के दौरान बजट को स्थिर रखना, या अधिशेष का निवेश करना। इसका शासन यह तय करता है कि धन अल्पकालिक राजनीति और चोरी से सुरक्षित रहेगा या अनियंत्रित खर्च का कोष बन जाएगा।

• कानूनी आधार और अधिदेश: कोष का उद्देश्य परिभाषित करने वाला कानून या संवैधानिक प्रावधान।
• जमा और निकासी के नियम: उदाहरण के लिए, ऐसा राजकोषीय नियम जिसके तहत केवल अनुमानित वास्तविक प्रतिफल ही खर्च किया जा सकता है।
• स्वामी और प्रबंधक का पृथक्करण: कोई मंत्रालय अधिदेश तय करता है; एक परिचालन रूप से स्वतंत्र प्रबंधक निवेश करता है।
• विदेशों में निवेश, ताकि घरेलू अर्थव्यवस्था में अति-तेजी से बचा जा सके और विविधीकरण हो।
• नैतिक और जिम्मेदार निवेश की कसौटियाँ।
• पारदर्शिता: सार्वजनिक लेखे, लेखापरीक्षाएँ और निवेश-धारणाओं की सूचियाँ।
• नागरिक लाभांश: प्रतिफल का एक हिस्सा सीधे निवासियों को देना।

ये कोष संसाधन-अभिशाप के प्रति प्रतिक्रिया हैं: वे सार्वजनिक वित्त को अस्थिर कीमतों से बचा सकते हैं, विनिमय दरों पर "डच रोग" के दबाव को घटा सकते हैं और क्षयशील परिसंपत्ति को स्थायी परिसंपत्ति में बदल सकते हैं। सैंटियागो सिद्धांत (2008) 24 आम तौर पर स्वीकृत सिद्धांत और व्यवहार हैं, जिन्हें SWF के अंतर्राष्ट्रीय कार्यकारी समूह ने तैयार किया और IMF की अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक एवं वित्तीय समिति ने स्वागत किया; वे कानूनी ढाँचों, शासन, जवाबदेही और निवेश के अच्छे व्यवहार निर्धारित करते हैं। संसाधन नुकसान पहुँचाते हैं या नहीं, यह संस्थानों पर निर्भर करता है: Mehlum, Moene और Torvik (2006) का तर्क है कि जहाँ संस्थान उत्पादकों के पक्ष में हों वहाँ संसाधन-संपदा वरदान है, और जहाँ वे लगान-हड़पने वालों के पक्ष में हों वहाँ अभिशाप; इसलिए कोष के नियम उतने ही मजबूत होते हैं जितने उन्हें लागू करने वाले संस्थान। नागरिक लाभांश एक राजनीतिक तंत्र भी जोड़ते हैं: ऐसे प्राप्तकर्ताओं का एक समूह बनता है जो कोष पर हाथ डालने का विरोध करता है, लेकिन इसकी कीमत यह है कि बचत या सार्वजनिक वस्तुओं पर खर्च के लिए कम धन बचता है।

• नॉर्वे का वैश्विक सरकारी पेंशन कोष (जिसकी स्थापना सरकारी पेट्रोलियम कोष के रूप में, 1990 में हुई): केंद्रीय बैंक द्वारा वित्त मंत्रालय के अधिदेश के तहत प्रबंधित, जिसमें एक स्वतंत्र नैतिकता परिषद और राजकोषीय नियम हैं।
• अलास्का स्थायी कोष (1976 में संवैधानिक संशोधन द्वारा स्थापित): प्रत्येक पात्र निवासी को वार्षिक स्थायी कोष लाभांश देता है, जिसका भुगतान 1982 से किया जा रहा है।
• कुवैत, अबू धाबी, सिंगापुर (GIC, Temasek), चीन (CIC) कम सार्वजनिक खुलासे के साथ बड़े कोष चलाते हैं।
• मलेशिया का 1MDB, एक राज्य विकास कोष, बड़े गबन घोटाले का केंद्र बन गया: विफल सुरक्षा उपायों का एक उदाहरण।

कोषों का इस्तेमाल शासकों की सत्ता को मजबूत करने के लिए किया जा सकता है: जहाँ कार्यपालिका संसद की निगरानी के बिना निकासी नियंत्रित करती है, जैसा कि नियाज़ोव के अधीन तुर्कमेनिस्तान के बजटेतर कोषों के मामले में था, वहाँ वे नागरिकों से खर्च छिपा सकते हैं। विदेशी सरकारें कभी-कभी SWF के निवेशों को रणनीतिक खतरे के रूप में देखती हैं। लाभांश योजनाओं की आलोचना इस आधार पर की जाती है कि वे सार्वजनिक संपदा को निजी उपभोग में बदलती हैं और करों के विरुद्ध दबाव पैदा करती हैं।

नॉर्वे जैसे सुशासित कोषों ने राजनीतिक स्थिरता बनाए रखते हुए बहुत बड़ी परिसंपत्तियाँ जमा की हैं। अलास्का के साक्ष्य बताते हैं कि सार्वभौमिक वार्षिक लाभांश से कुल रोजगार में कमी नहीं आई। कमजोर नियमों वाले कोष अक्सर समाप्त हो गए हैं या उनका दुरुपयोग हुआ है।