Noruega convierte sus ingresos petroleros en un fondo invertido íntegramente en el extranjero, el Fondo Global de Pensiones del Gobierno, gestionado por el banco central conforme a una ley parlamentaria y un mandato del Ministerio de Finanzas. Una regla fiscal limita el gasto al rendimiento real esperado, y un consejo independiente asesora sobre exclusiones por motivos éticos.
Noruega reclamó la soberanía sobre su plataforma continental en la década de 1960 y encontró su primer gran yacimiento petrolífero, Ekofisk, en 1969; la producción comenzó en 1971. Desde el principio, a los responsables de formular políticas les preocupaba cómo absorbería el dinero una economía pequeña. Un informe parlamentario de 1974 examinó cómo debía utilizarse la riqueza petrolera y, en 1983, un comité gubernamental propuso un fondo que conservaría los ingresos del petróleo y gastaría solo su rendimiento real. En 1990, el Storting aprobó una ley que establecía el Fondo Petrolero del Gobierno. Como a principios de la década de 1990 los déficits presupuestarios superaban los ingresos petroleros, el fondo recibió su primera transferencia recién en 1996.
El sistema es una cadena de delegación en la que cada eslabón está definido por ley o reglamento:
La política y la regulación petroleras están a cargo de otros organismos, separados de las operaciones comerciales de la compañía petrolera mayoritariamente estatal: el «modelo noruego» que analizan Thurber, Hults y Heller. En 2006, el fondo pasó a llamarse Fondo Global de Pensiones del Gobierno, aunque no tiene obligaciones en materia de pensiones.
El fondo publica sus participaciones, rendimientos y registros de votación, e informa al Ministerio, que a su vez informa al Storting mediante un informe anual. Sus pérdidas son visibles: registró un rendimiento de −23.3% durante la crisis financiera de 2008, y se mantuvo el marco. Su tamaño hace que sea un tema recurrente del debate político sobre el gasto, los impuestos y la corona noruega.
Noruega es una democracia estable, y las cuestiones de derechos relacionadas con el fondo atañen a sus inversiones. Las directrices éticas, establecidas por primera vez en 2004, excluyen a las empresas involucradas en la producción de ciertas armas y en daños ambientales graves, violaciones de los derechos humanos o corrupción. Los críticos se preguntan si excluir es más eficaz que dialogar con las empresas y si un fondo financiado con petróleo puede evaluar de manera creíble los daños climáticos causados por otros.
Según NBIM, el fondo creció desde su primera transferencia en 1996 hasta superar por primera vez $1 trillion en 2017, alcanzó los 10,000 mil millones de coronas en octubre de 2019 y cerró 2024 con 19,742 mil millones de coronas. Posee una pequeña participación en la mayoría de las empresas cotizadas del mundo. Noruega convirtió un recurso agotable en un activo financiero diversificado, al tiempo que mantuvo estables la inflación y las finanzas públicas; sus instituciones sobrevivieron a cambios de gobierno de izquierda a derecha.
Una cadena de delegación que va del Storting, a través del Ministerio de Finanzas, hasta Norges Bank, junto con un consejo ético independiente y una regla fiscal, ha convertido los ingresos petroleros en un fondo invertido en el extranjero cuyo valor al cierre de 2024 era de 19,742 mil millones de coronas. La regla (rendimiento esperado del 4% desde 2001 y del 3% desde 2017) ha servido de ancla para los presupuestos de gobiernos de izquierda y de derecha.
El Storting estableció el marco formal del fondo en la Ley del Fondo de Pensiones del Gobierno; el Ministerio de Finanzas tiene la responsabilidad general y emite directrices; Norges Bank administra el fondo y delega las operaciones en NBIM; y el Ministerio nombra un Consejo de Ética independiente.[1]
La regla fiscal de Noruega, introducida en 2001 con un rendimiento real previsto del 4%, se revisó en 2017 para establecer un rendimiento real previsto del 3%, cuando el Gobierno también propuso elevar al 70% la proporción del fondo invertida en acciones.[1]
Según NBIM, el Fondo Global de Pensiones del Gobierno superó los 20,000 mil millones de coronas en diciembre de 2024 y cerró ese año en 19,742 mil millones de coronas, tras una primera transferencia de capital en 1996.[1]